中小型化工股

之前較多留意#408葉氏，最近#746、#8208、#2198等相繼進入視野。

#8208和#2198有待多看些資料。

#8208公佈業績後已大升。

#2198，半新股，過去大半年持續下挫，公布年終業績後反彈。今早投機性買入第一注。去年上半年毛利率不濟，下半年已明顯轉好，若趨勢持續，今年（至少上半年）業績將會不錯。雖然有一定負債，惟已稍為減輕，今年預估市盈率很可能低至5倍以下，派息比率很可能維持約30%。

說買#2198是投機性買入，是因為該企業為民企，是半新股，而且長遠的毛利率難以預測。

剛才再花了點時間看其2010年業績，現撮要如下：

收益 15.82億元（人民幣，下同）

純利 2.66億元

每股盈利 0.3482元（上半年為0.11元，表示下半年為0.2385元）

每股派息 0.08元

派息比率 30.80%

2010年 2009年

上半年毛利率 19.50%

下半年毛利率 25.30%

全年毛利率 22.20% 29.90%

借貸權益比 約60% 逾300%

2010 2011

設計產能 120000噸 180000噸

主力產品 環氧乙烷 佔總營業額逾80%

值得注意：

1. 準客戶和已有客戶已表意向採購之環氧乙烷總量已超新增產能。

2. 企業意圖未來削減一成員工。

3. 有追踪該企業的大和相信今年環氧乙烷的原料乙烯供應過剩，意味着企業的成本將比去年降低。大和的目標價為港幣$4.1。

4. 網上有談論者透露該民營企業在環氧乙烷領域比兩大國營石油企業做得更出色。而該企業的銷售佔國內市場近20%份額。

5. 企業管理層對產品中長線前景感樂觀。

6. 去年招股價為3.38港元，交銀為保薦人，可能手上還有不少持貨。陰謀論：交銀若有實力，沒理由不唱好炒上至招股價。而看交銀對這份業績的分析，似乎怕人罵，把今年的毛利率預估得相當保守。

基於其超低預估市盈率（如無意外低於5倍）和一定的市場地位，值得投機性買進。

（上文節錄自亞米亞網站http://www.yamiyaisland.com/web/phpForum/message.php?threadID=25955，2011年3月23日）