2011年10月31日 星期一

封閉式投資組合



要「插」最近這個「大時代」系列的「隊」,搬出這篇文章。

上星期二、星期三左右,已想草擬出類似以下的一個組合。不想星期四和星期五港股狂升,目前不少股份的價格已經比對數天前的高了許多。

但既然不是對他人作出建議的一個組合,而且當中部分股份自己也不打算現價買入(實際上可能僅會分注吸納,甚或覺得個別股份值得非常短線地投機性沽出),純粹是作為個人的一個參照,也就沒關係了,先弄出來吧。

目的,是想看看,到底死牛式地幾乎不擇時機地買入並持有一些股份,到某個階段,是否就比時進時出、經常調整資金比例的恐怕被較多人所接受的投資方式更差。

也得聲明,這是一次自我「對賭」和自我查驗,並沒針對任何人和任何投資方略。這場比照實際上沒有輸家,也沒有贏家。到最後,我自己的投資結果不管比這個封閉組合好還是差,我都會說出來。假設我自己所採用的方式更差,也不能證明自己的投資手法有問題,反過來,也不能充分證明自己的投資方式更優越。最後所得到的「啟示」,或許有效,或許無效。其實主要是為了「好玩兒」。^-^

設定比照的時間是未來的一年多,時限是2012年最後一個交易日相關股份的收市價。

假設的總投資金額是港幣一百萬圓。組合總市值缺掉的一萬多塊錢,權作是交易(算買入而不算沽出)費用。個人也是以目前固定投資組合總資金的金額以相應的比例加以比照,視自己的股票連本金為港幣一百萬。

這個組合中各隻股份的投資比例並沒有經過非常詳細的辯證,也不見得是自己目前最心儀最熟悉的十二隻股份(但至少自己不看扁其中長線前景),自然目前虛擬的買入價格(截至20111029日的收市價)也未必是個人目前所認同和接受的,選股時是基於自己也難以一口說得清的模糊直覺性計量。唯一具有共通性的,大概是若時間扯得更遠一點(譬如兩年)的話,個人預估它們應該得享比目前更高的估值(好像是「講咗等於冇講」),而且,各隻股份對於個人來說,不至於非常陌生,還有,儘量分散,而各個細分行當只選一隻股份。不過其實也難說,誰能確定明年年底,恒指和整體港股的估值一定會比目前高?在目前這種「大時代」,不知是誰說了算,不知將來某個階段世界和各國經濟和金融市場變成甚麼樣子,不知通脹情況如何,不知利率如何,不知銀根的寬鬆度如何,不知時興甚麼,不知哪種行當哪個企業會遭殃。

重申,這絕對不是一個投資建議,僅是個人用作自我「對賭」的參照標的。


序號股票編號企業名稱買入價股數投資金額($)
1357美蘭機場5.451200065400
2358江西銅業20.05400080200
3590六福集團33.73000101100
4691山水水泥6.121200073440
5912信佳國際1.843800069920
6999I.T4.871800087660
71728正通汽車8.75900078750
81813合景泰富3.362500084000
92198三江化工2.333600083880
102877神威藥業11.58800092640
113618重農行3.642600094640
123800保利協鑫2.682800075040
總市值    986670
投資本金    1000000

2011年10月21日 星期五

大時代(五)

travers忙到要「咳嗽」,碰巧在下因雜事不如意事也忙得「起煙」,對大市走勢甚感模糊和無力。

成交萎縮,大家都在觀望。市場對賭成風,大概散戶一小注一小注地進出賭場,總比啥也不幹有趣味,短線感覺靈通者甚或有不少「斬穫」。

許多股票都成了超級波動股,走勢跟昔日的窩輪無異。個人維持近期策略,密切追蹤(有時間的話^-^)二十來隻股,甚至儘量鎖定當中的七八隻,逢低小注增持。持貨佔比目前未足四成,股價小彈不感特別高興,中跌大跌也不怎麼「肉痛」。到恒指瀉至上次低位時(若出現的),或會將持股佔比提升至七八成。

國內有親戚說,其實國內的經濟去年年底已轉弱,也有人說近兩三個月才惡化。怎說也好,不少中資概念股估計下半年盈利會弱於上半年。然而平均而言,個人仍深信目前普遍的價格已作出了相當悲觀的貼現,這也是始終不願意清倉,總想留點貨的主因。

在「大時代(四)」時準確感應到大市某階段見底,目前這個「靈感」喪失了,不敢太「狼」。

2011年10月5日 星期三

大時代(四)


是時候開展第四部曲了。大概市場仍在觀望更悲劣的市況,許多投資者已經就手,或已無力再戰,或按捺板機等待更佳的射擊機會,或正開展逐步的狩獵,同時末日氣氛已經蔓延,至少,幾乎沒有人持有很快將展開反彈的信念。不過個人反而直覺,離「底」恐將不遠矣。但又料想,恐尚要在這個「底部」顫抖頗長一段時間。

除了個別的公用股、前景十分明確穩定的電訊股和個別緊貼基本民生的日用股,幾乎沒有股份和板塊不受到懷疑和洗倉。單邊地一成一成地挫跌,總想自圓其說地猜疑背後的不確定性……

大股災通常是措手不及的。但這次不少本港投資者有點例外,靜看殺戮戰場的上演。

在五六月時已經猜估,環球經濟和金融市場正面臨比上次雷曼海嘯更嚴峻、更複雜、更難以扭轉、更缺乏彈藥拯救的局面。逐利的資本主義制度、過度的借貸和放貸,亂來的貨幣制度,西方的過度日夜生歌而不事生產,對東方搶奪飯碗的漠視,已經步向難以持續的靡爛格局。我們可能要面對更多的貿易戰、示威、血腥衝突,甚至戰亂……

大時代內需要大轉變,但環球都不大知道該怎樣快速轉好……

歐洲仍在慢條斯理地瞎忙,美國底氣已弱,彈藥乏奉,中國這邊廂大異於上次海嘯,領導人因了悟到上次的偉大舉措的錯誤而不敢大擂大鼓了,多了點汲取老子的「智慧」,以不少中小企倒閉為芻狗,以資金鏈斷裂而自殺的小老闆為芻狗,以苦盼蟹貨得脫的股民為芻狗,冰冷地延續着來得有點晚但必須要堅持的調控。外圍環境若不大動不飛速步向末日,估量中央政府僅會小動或持續不動。國內政府很可能伺機開展以下行動:扮人民幣堅挺但暗暗默許比對美元緩步貶值,一至兩個月內調降存款準備金率,逼令銀行多接濟中小企,放主權基金(如社保基金)入市逐步撈貨,到非常嚴峻時,譬如年尾之前,首度逆轉調升息率的步調。然而房市調控估計不會怎麼放鬆,至少仍未迎來真正的勝利,中央正好藉這次機會狠狠地惩治那些不給中央面子過於進取的發展商和太貪而妄顧風險的房市投機者。

希望個人的直覺成真。