雜談（#3800、#712、#2877、#3933、#2333及其他）

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「港股通」裏，時不時可發現一些不錯的談說和資料。以下是一位名為「風語者」對#3800的談論，內裏有些論說值得參斟：

http://space.wolun.com.cn/30274/blog/33993.html

當中，

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「当被问及，哪家公司是目前你认为将成为中国PV业真正的龙头领军企业？尚德，协鑫，英利，还是LDK赛维，他非常肯定的摇着头说，目前他没有看到，也许未来会出现。不过如果那个时候出现，可能也就和台湾的富士康这样做代工的企业差不多的命运了吧。」

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個人說過，千萬不要永遠視自己的選股為天下無敵而排斥任何已出現或潛在（可能）的負面因素。上引這一段的意見無論同意與否，都值得參考。這是個相當悲觀的預估，不過若說將淪落至像富士康那麼低的毛利水平，暫時還是覺得有點像天方夜譚，簡直是聳人聽聞。不過比對逾五六成的年複式計畫產能增長率，高盛原本預計保協未來數年的盈利複式增長率僅約15%，大概也是已預算硅片的售價和毛利率持續下跌。我目前有點擔心的是，為要讓太陽能真正成為多國政府較熱心的能源選擇，長遠來說，多晶硅硅片的售價難以維持於我原來預估的0.5美元/瓦之上。若說長遠將降至0.4美元/瓦以下的話，像保協這種企業無論未來成本將如何持續下降，總體盈利還是會被大幅地壓抑的，這裏就牽涉到長遠估值的問題……這是我看到了這篇文章後思考最受刺激的環節。

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「我还是不死心，问，难道协鑫有这么大的产能和最廉价的生产成本，他足够能控制上游的价格，他难道没有行业整合的潜能么？他笑着说，凭他对于朱老总的了解，投资于协鑫很可能是下赌注在一个本身赌性很强的赌徒身上，对于不是很了解企业真正发展规划和财务状况的中小投资者，你愿意赌吗？」

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有趣的想法。

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「朱很敢赌，在前期负债巨资引进设备，扩充产能，他能做到多晶硅成本最低。就是这种激进风格的结果，当然他方向赌对了，所以也成就了巨大的成功。他产能在今明两年要扩充到基本上世界第三，同时还和郭台铭在内地合作、搞多晶硅的深加工。董事会里没有人能左右，或者，控制他扩张的野心，包括中投。」

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個人也曾持類近的想法，不過若我沒記錯，#3800多晶硅硅片的產能按計畫應該將是全球第一。

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#712，這幾天隨板塊顯著受壓。再補充之前談過的關於該企業的資料：

http://news.chinatimes.com/wantdaily/11052101/172011060400225.html

現在回看，張屹還是對太陽能產業的前景很得相當準。他一直堅持認為15%至20%的毛利率已經相當不錯。

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近兩三天，#2877和#3933的股價都下跌了不少，前者更創52周低位，沽空盤量相當大。高盛之前的行業報告把#2877剔出確信買入名單。短期盈利增長前景不明朗，不過個人還是對它有感情，欣賞老總的識見魄力和企業的財務狀況、競爭力，維持逢低吸納，短線逢高略減持的買賣策略。聯邦也如此看。可以猜估到，目前聯邦的胰島素新產品的銷售進展並不十分順利。

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#2333近一個星期也是拾級而下。在10元至11元區間，時常看到好淡角力。見最近一些基金的相關持股量申報，也可略明戰況。有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場。五月份的行業數據統計驗證了國內車市正在放緩，可惜目前仍看不到長城最近一兩個月的營運數據。又賣又買，仍是個人目前最大的持倉。

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最近肯定看到不少關於港股是否已進入熊市的言談。目前美歐股皆反彈，按理明天港股也不會差，但後續又將如何發展？其實以過去兩個月的二三四線股來看，已經甚具熊味。不過港股依傍的是龐大的相當波動（光看GDP是絕對看不出來的）的國內經濟體，是否各行業都會同步走牛走熊？恐怕不是。所以，個人的策略仍然是緊盯二三十隻股，看着自己的「碗」吃飯。