鴉片停了就原形畢露

摘文一則：

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许小年：鸦片停了就原形毕露 全球经济从未走出危机

2011年08月10日 04:36

来源：新京报

http://finance.ifeng.com/news/special/meiguozhai/20110810/4373640.shtml

“美国信用级别该降”

新京报：美国主权信用为什么会降？你认为该不该降？

许小年：我认为会降级。从主要数字看：赤字占GDP比例，国际警戒线是3%，美国现在是11%左右，和欧债五国的水平相近。国债占GDP比重，危机前是60%，美国现在大概是70%多，也有数字说百分之百，可能是把“两房”算进去了。所以标普的降级是有道理的。

新京报：其他评级机构会不会跟进标普，也降低美国主权信用？

许小年：穆迪已把展望调成负面了。评级机构的评价有当期评级和长期展望两类。英国的卡梅伦政府一直在削减赤字。而从美国政府财政的走向看，民主党和共和党在打架，民主党要扩大财政赤字，这个走向是不健康的。而英国的卡梅伦政府一直在削减赤字，所以他的长期展望应该是好的。美国看不见削减赤字的希望。

“西方经济原形毕露”

新京报：此次降级后引发全球股市暴跌，有人把这和2008年金融危机爆发时类比，认为可能引发二次危机，你怎么看？

许小年：全球经济根本就没有从上一次危机中恢复过来。我们从来没有走出危机。今年上半年和去年经济数字的好转都是由于政府采取的短期经济政策。就像给病重的人抽鸦片，鸦片一旦停下来，就原形毕露了。我宁可把目前的情况说成是西方经济的原形毕露。

金融市场的动荡很快就能过去。这次的动荡跟2008年有本质区别。那次是未预料事件突然爆发，整个市场措手不及。而此次市场上有充分预期。凡是能够充分预期的，不会引起雷曼兄弟那样的冲击，因为可以做准备。市场的动荡是估值的下调，而不是意外事件冲击下的雪崩效应，这两者有本质区别。

“美国从来没有复苏过”

新京报：你认为美国应该如何应对此次危机？对美国经济复苏有信心吗？

许小年：动荡虽然很快过去，但并不等于经济就能复苏。我2008年就写过文章，漫长复苏路。这次危机是西方经济的过度负债引起的，杠杆率过高。经济要复苏，必须降低杠杆率，就是把过去欠的钱还了。还钱有两个办法，一个是奥巴马提高国债上线，那是提高杠杆率，不是降低杠杆率。负债累累的国家不敢消费，负债累累的企业不敢投资。银行手里有的是钱，但是它不敢借。当务之急是要恢复资产负债表的平衡，要降低负债，要去杠杆化。家庭要勒紧裤腰带，让美国经济进入衰退。去杠杆化一定以衰退为代价。企业要削减投资，削减投资规模，政府要减少开支，减少赤字。

另一个办法就是宣布破产，赖账。这是去杠杆化的一个办法。家庭、企业宣布破产，就是银行承担损失。所以这两天银行股比大盘跌得还狠。

医治疾病会疼，别听奥巴马在那儿忽悠。美国人透支未来财富，现在该还了，买单的时候到了。为什么2008年以来美国的失业率，9%从来没下过。看失业率就知道是否复苏了。美国从来没有复苏过。

“中国须进行结构调整”

新京报：此次暴跌会对中国造成什么影响？中国该如何应对？

许小年：中国的出口会萧条，这毫无疑问。QE3(第三次量化宽松)一旦推出，全球大宗商品和油价会立刻上升，通胀会更严重。美国必须进行结构调整，中国也必须进行结构调整。在美国需求长期不振的情况下，中国对外贸的依赖必须赶紧改变。央行应该紧缩银根，应对可能到来的通胀。开放更多的部门给民间资金，创造投资机会，抵消银根紧缩的阵痛。

我一直呼吁，开放垄断行业，开放服务业，促进民间投资和消费。国有部门的投资已经过剩。国际经济形势的恶化对中国未必是坏事，如果能倒逼我们的改革，也是一件好事。

本报记者 阳淼

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