#3933聯邦製藥配股——原來如此

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《經濟通通訊社１４日專訊》消息指出，聯邦製藥（０３９３３）正計劃配售７７００萬股新股，每股配售價１５﹒２２至１５﹒５４元，折讓４％至６％，集資最多１１﹒９７億元。摩通負責是次配售。

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原來如此。摩通和老總都有點兒「奸」。^-^ 而惠理，看來跟聯邦老總也是訊息互通。

看來有機會見15至15.3元。當下仍留高峰期時的四分之一至三分之一持股，前景依然不俗，伺機增持。

（摘自亞米亞網站討論區2010年9月14日）

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很有趣，我事前倒沒看到彭韙和另一管理層在配股前夕以比配股價高的價格在市場上增持。

昨晚說摩通和老總有點「奸」，是半開玩笑，沒指責之意。猜想這次配股不可能是在配股前的一天兩天之內倉卒決定，按常理（其實是我猜的所謂「常理」^-^）可能在配股前至少五天至半個月內已有計畫；摩通唱好股價至22元多，頗像大摩前段時間唱中生製藥至5元然後代其配股（不過大摩的那位分析員實在是太離譜），但這次摩通即便果然如此也不算「違心」得誇張，若它唱好至25甚至30元，我就認為它也是瘋的；而老總在惠理減持後增持更多數量的股份，事後看似有「托價」以利後來配股之嫌（投資者見老總增持而樂於跟風買進或增持，因惠理更像是逐步鎖定利潤，而老總的增持更似是認為14元多以下的股價不昂貴），但即便如此，也不能確定老總真的在耍滑頭，因為可能他的確不認為股價當時高昂，而事實上配股價也高於他的增持價格，同時他增持的數量又不算小，即便他在增持時可能已有以更高價配股之決定。所以我說，對摩通和老總，都沒值得指責之處。

但難以想像這個配股計畫連彭韙這個職級都不知情。另一方面，老總及相關管理層完全沒需要為了托價而在配股前夕還要命令或「勸籲」主管「抵林」「高價」增持以誘引市場。所以陰謀性誘引這種猜想不合情理。這裏真有點矛盾，以我個人有限的識見難以破解，除非是果真老總連彭韙也瞞住了，又或者這次配股是一種忽然衝動（譬如猜想大市已到頂了），又或者彭韙願意犧牲小我，力挺公司，然後公司或老總私底下作出點「補償」。

退十步說，聯邦當下15.2元的股價屬我個人合理估值範圍之內。另一方面，有賣就有買，是誰承接了這五千多萬股的貨？有人未必就認為15.22元的聯邦是over-valued。

（上文摘錄自亞米亞網站http://www.yamiyaisland.com/web/phpForum/message.php?threadID=24604，2010年9月16日）